发布日期：2024-06-29 07:01    点击次数：112

市占率仅次于万代、乐高的拼搭变装类玩物公司布鲁可集团有限公司（下称“布鲁可”）准备冲刺港股上市万博max体育在线登录。

近日，布鲁可向港交所递交上市肯求，联席保荐东说念主为高盛、华泰海外。从积木类玩物转向拼搭变装类玩物，布鲁可旧年运转收入暴增，经调养净利润也告成扭亏为盈。可是，在居品建造上，布鲁可很是依赖第三方IP授权，而况，尽管其赢得了30多个IP授权，可是收货照旧靠奥特曼IP。

 

市占率仅次于万代、乐高

布鲁可旧年营收超8亿元

布鲁可的创举东说念主为原游族汇集的和谐创举东说念主朱伟松，其于2014年12月创立了布鲁可科技，从事拼搭类玩物的想象、研发和销售。2017年，布鲁可推出自有IP百变布鲁可，并在此基础上推出积木玩物。两年后，布鲁可才确凿将视力瞄向了拼搭变装类玩物，并在2022年认真推出了拼搭变装类玩物。

布鲁可的交易经是这么的：其通过向第三方版权方或授权方赢得IP授权，同期自创IP，在IP的基础上建造出不同神气的拼搭变装类玩物，分娩则交由第三方配合工场，再借由经销商在玩物反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等线下商城、网点以及线上电商等销售玩物。

转型拼搭变装类玩物，让布鲁克从旧年运转营业收入翻倍增长。2021年-2023年，布鲁可分别兑现营业收入3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，其中2022年及2023年的营收同比增速分别为-1.21%、169.02%。本年第一季度，布鲁可营收同比大幅增长223.61%至4.65亿元。

把柄弗若斯特沙利文，按照GMV（即商品来回总和）计较，在拼搭变装类玩物边界，布鲁可在群众阛阓占有率名顺序三，仅次于日本万代公司和丹麦的乐高公司，不外其GMV和阛阓占有率与前两名相距甚远。2023年，万代、乐高、布鲁可的GMV分别为110亿元、100亿元、18亿元，阛阓占有率分别为39.5%、35.9%和6.3%。

而在中国阛阓上，布鲁可的GMV和阛阓占有率则是第一，排在后来的是万代和乐高。2023年，布鲁可、万代、乐高在中国阛阓的GMV分别为17亿元、12亿元和9亿元，阛阓占有率顺序为30.3%、20.0%和14.8%。

按照收入类型区别，2021年，布鲁可有97.5%的收入来自积木玩物；2022年，其积木玩物收入着落了35.71%至2.07亿元，占比缩减至63.5%，而拼搭变装类玩物收入则为1.18亿元，占比为36.1%；2023年，其拼搭变装类玩物收入同比增长551.69%至7.69亿元，占比涨至87.7%，积木玩物收入着落了48.79%至1.06亿元，占比削弱至12.1%。本年第一季度，布鲁可来自拼搭变装类玩物的收入为4.53亿元，占比97.4%，积木玩物收入为1210.4万元，占比仅为2.6%。

 

前两年大手笔用钱作念营销

旧年经调养净利润扭亏为盈

布鲁可的玩物居品订价笼罩19.9元-399元区间，2023年，其拼搭变装类玩物的平均售价为21元，本年第一季度，该类型玩物的平均售价裁减至19元。卖拼搭变装类玩物的毛利率并不算低，尽头是，在从积木玩物转向拼搭变装类玩物后，布鲁可的毛利率有了昭彰抬升。2021年-2023年及2024年第一季度，其毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%和52.0%，

而在净利润层面，直到旧年，布鲁可才扭亏为盈。2021年-2023年，布鲁可的净利润分别为-5.03亿元、-4.23亿元、-2.07亿元，同期，其经调养净利润分别为-3.56亿元、-2.25亿元、7282.2万元。本年第一季度，其净利润为4671.1万元，经调养净利润为1.22亿元。

之是以在2021年及2022年均录得亏本，在于其在销售及经销开支上的破钞较高，以致罕见了分娩成本，其中2021年这笔支拨还罕见了通盘公司全年的营收。2021年-2022年，布鲁可销售及经销开支分别为3.89亿元、2.33亿元，占收入的比例分别为117.9%、71.5%。而这笔支拨主要花在了营销及试验方面。自旧年运转，其销售及经销开支有了昭彰缩减，2023年及本年第一季度，分别为1.89亿元和5323.2万元，占收入的比例分别为21.6%和11.4%。

对此，布鲁可称，其转型发展拼搭变装类玩物品类，由于拼搭玩法中消费者互动性和情感参加及变装类IP自身具有丰富的骨子属性且易于传播，自然地稳当以骨子驱动的营销面孔，因此其迟缓遴荐高效的骨子驱动的营销面孔，并大幅减少品牌宣传告白。

除了销售成本和销售及经销开支外，布鲁可还在研发上参加了一定用度。2021年-2023年，其研发开支分别为8301.6万元、9844.4万元、9465.7万元，而在本年第一季度，其研发支拨同比增长了59.68%至3077.7万元，但占收入的比例从13.4%着落至6.6%。关于占比着落，布鲁可称，主如若限制经济效应。在布鲁可的东说念主员架构中，研发团队的职工最多，截止本年3月底，为254东说念主，占所有职工东说念主数的62%，其中约80%为居品研发团队。同期，其销售和营销东说念主员分别为92东说念主和26东说念主。

 

收入主要靠奥特曼IP

居品均是代加工

为了推出拼搭变装类玩物，布鲁可必须依托IP的授权和建造。当今布鲁可赢得了罕见30个盛名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无穷别传、小黄东说念主、宝可梦、假面骑士、名考察柯南等，此外，布鲁可还建造出了2个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的勇士无穷。截止本年3月底，布鲁可在拼搭变装类玩物领有255个SKU。

按照IP区别，布鲁可的主要收入起原照旧来自授权IP。在拼搭变装类玩物板块，2023年，其来自有IP及授权IP的收入占比分别为8.3%和91.7%；2024年第一季度，这一占比变为15.8%和84.2%，尽管自有IP收入占比有所升迁，可是仍然较低。

而况，尽管旗下领有30多个IP的建造权，不外在招股书中，布鲁可承认，其大部分收入来自奥特曼IP的居品。截止本年第一季度，在拼搭变装类玩物中，奥特曼IP的SKU占比就罕见一半，为52.16%。布鲁可并未公布奥特曼IP相干玩物的具体收入数据。布鲁可称，尽管其旨在通过与等闲的IP版权方或授权方配合扩大IP矩阵，但可能无法以有益条目赢得IP授权。而况，其授权合同每每为1-3年，不会自动续期。

除了在居品建造上依赖第三方IP授权外，布鲁可当今玩物的分娩主要依靠第三方配合工场。截止本年第一季度，其配合的工场有4家。布鲁可以为，由第三方代工有益于其优化成本投资，探究资源，灵验调养其居品体系，以适合按捺变化的阛阓趋势。

不外由于依赖代工，布鲁可对前五大供应商的采购占比极高，而其供应商恰是主如若配合工场及IP版权方和授权方。2023年，前五大供应商占其采购总和的比例达90.5%，本年第一季度，这一比例削弱至75.1%。在这前五大供应商中，名次前二的供应商均是来自其配合工场，2023年布鲁可来自前两大供应商的采购额占比66.7%，本年第一季度为55.2%。

布鲁可在招股书中指出，其失去或无法使用主要配合工场中的任何一家，即使是暂时性的，均可能对其业务、探究功绩及财务情景酿成负面影响。布鲁可仍是预备将在分娩端投资自建限制化工场，用于分娩拼搭变装类玩物，以膨胀及优化分娩资源。

采写：南王人·湾财社智库商讨员  萧子祺 记者 詹丹晴万博max体育在线登录

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